尊龙手机版|酷盘登陆|深度研报-作为装卸界的扛把子叉车行业前景肉眼可见

　　叉车是指对成件托盘类货物进行装卸◈ღ◈、堆垛和短距离运输◈ღ◈、重物搬运作业的各种轮式搬运车辆◈ღ◈。叉车属于物料搬运机械◈ღ◈，广泛应用于车站◈ღ◈、港口◈ღ◈、机场◈ღ◈、工厂及仓库等各个国民经济部门酷盘登陆◈ღ◈，是机械化装卸◈ღ◈、堆垛和短距离运输的高效设备◈ღ◈。

　　叉车类型很多◈ღ◈，按叉车的动力源不同划分◈ღ◈，可分为内燃叉车◈ღ◈、电动叉车及手动叉车◈ღ◈。2020年国内叉车销量结构中◈ღ◈，内燃叉车占比48.73%◈ღ◈，电动叉车占比51.27%◈ღ◈，电动叉车占比首次超过内燃叉车◈ღ◈。未来我国电动叉车比例将持续提升◈ღ◈。

　　叉车虽然是工程机械的重要分支之一◈ღ◈，但与推土机◈ღ◈、挖掘机等其他工程机械不同◈ღ◈，叉车下游行业相对较多◈ღ◈、分布较广◈ღ◈，其产品的需求弹性相对较小◈ღ◈，因此叉车对单一行业的周期性波动不太敏感◈ღ◈，但与宏观经济的整体运行周期关联较为紧密◈ღ◈，随宏观经济周期出现波动◈ღ◈，总体而言◈ღ◈，叉车行业一个完整周期一般为3-4年◈ღ◈。

　　经过多年的发展◈ღ◈，我国的叉车技术取得了长足的进步◈ღ◈，行业整体技术水平与世界先进技术水平的差距逐步缩小◈ღ◈。但国内企业多年来配套件尤其是关键配套件尚未取得突破性进展◈ღ◈，关键技术水平相对落后◈ღ◈。对于高技术含量◈ღ◈、高附加值的零部件◈ღ◈，特别是电气元件◈ღ◈、动力部件等过于依赖进口◈ღ◈。

　　叉车行业的上游主要为钢铁行业和发动机◈ღ◈、蓄电池◈ღ◈、电机◈ღ◈、电控◈ღ◈、液压元器件◈ღ◈、变速箱◈ღ◈、驱动桥等关键零部件供应行业◈ღ◈，上游行业的供给情况◈ღ◈、价格波动对本行业的经营具有一定的影响◈ღ◈。

　　钢材是叉车的主要原材料尊龙手机版◈ღ◈，其价格直接影响到叉车制造企业的生产成本◈ღ◈。2020 年 11 月份以来钢材◈ღ◈、塑料件◈ღ◈、化工材料◈ღ◈、铜铝材等原材料价格上涨明显◈ღ◈。国际经济形势不确定等因素◈ღ◈，导致零部件价格波动及用工成本的增加◈ღ◈。

　　上游的另一个重要行业是关键零部件供应行业◈ღ◈，国内叉车制造企业的主要关键零部件包括发动机◈ღ◈、蓄电池◈ღ◈、电机◈ღ◈、电控◈ღ◈、轮胎等◈ღ◈，该类关键零部件主要由国内◈ღ◈、外专业生产商提供尊龙手机版尊龙手机版◈ღ◈。部分关键重点零部件和进口部套件采购周期较长◈ღ◈，在产品销量大增的情况下可能面临保供风险◈ღ◈。

　　从下游来看尊龙凯时官方网站◈ღ◈，◈ღ◈，叉车是实现物流机械化作业酷盘登陆尊龙凯时- 人生就是搏!◈ღ◈、减轻工人搬运劳动强度◈ღ◈、提高作业效率的主要工具◈ღ◈，主要应用于制造业◈ღ◈、交通运输业◈ღ◈、仓储业◈ღ◈、邮政业◈ღ◈、批发和零售业等多种行业◈ღ◈。这些主要行业对叉车市场的贡献率相差不大◈ღ◈，叉车市场景气程度的波动受下游单个行业的影响相对较小◈ღ◈，与实体经济的发展紧密相关◈ღ◈。

　　叉车企业对上游的议价能力主要取决于采购规模的大小◈ღ◈，有规模优势的企业在原材料采购◈ღ◈、零部件采购等环节具有较强的议价能力酷盘登陆◈ღ◈。在关键零部件上◈ღ◈，上游具有比较强的话语权◈ღ◈，尤其是依赖国外进口的核心零部件上◈ღ◈，国内企业基本没什么议价权◈ღ◈，关键零部件的国产替代还有很多工作要做◈ღ◈。

　　对下游的议价权主要取决于行业供需状况◈ღ◈。在行业景气时◈ღ◈，企业有一定的提价能力◈ღ◈，如2020年四季度◈ღ◈，由于行业的高景气度◈ღ◈，供需关系趋于紧张◈ღ◈，国内企业的部分叉车涨价3-8%◈ღ◈。但在行业下行期则主要是买方市场◈ღ◈，竞争对手为了抢夺订单可能会出现打价格战的情况◈ღ◈。

　　供应方面尊龙手机版◈ღ◈，叉车行业壁垒较低◈ღ◈，竞争趋于白热化◈ღ◈。中叉网数据显示◈ღ◈，2019 年有 15 家工业车辆制造商年销售量超过 10000 台◈ღ◈，21 家超过 5000 台◈ღ◈，29 家超过3000 台◈ღ◈，33 家超过 2000 台◈ღ◈，截至目前行业内仍存续约 130 家企业◈ღ◈，企业虽然较多尊龙凯时人生就是搏◈ღ◈，◈ღ◈，但行业集中度逐渐提高◈ღ◈。还有部分国外品牌参与国内竞争◈ღ◈，主要集中在高端市场◈ღ◈，但比例低于10%◈ღ◈。

　　需求端◈ღ◈，叉车广泛应用于港口◈ღ◈、车站◈ღ◈、机场◈ღ◈、货场◈ღ◈、工厂车间◈ღ◈、仓库◈ღ◈、流通中心和配送中心等◈ღ◈，其中制造业和物流业对叉车需求最大◈ღ◈，合计需求占叉车下游行业需求 75%左右◈ღ◈，而销售到制造业和物流业的比例约为 2:1◈ღ◈。总体来看◈ღ◈，叉车覆盖面广◈ღ◈，需求较为稳定尊龙手机版◈ღ◈。据统计◈ღ◈，2020年尊龙凯时人生就是博·官方◈ღ◈。◈ღ◈，全球叉车市场规模达到了1441亿元◈ღ◈，预计2026年将达到1845亿元◈ღ◈，年复合增长率(CAGR)为3.5%◈ღ◈。

　　叉车的需求主要受宏观经济的影响◈ღ◈。过去我国的GDP持续增长◈ღ◈，带动了叉车行业的快速发展◈ღ◈。我国的叉车总销量从2009年的13.89万辆增长到2020年的80.02万辆◈ღ◈，年均复合增速为17.26%◈ღ◈，占全球叉车市场销量的39.18%◈ღ◈，发展十分迅速◈ღ◈。

　　总体而言◈ღ◈，因为叉车的进入壁垒较低◈ღ◈，目前供应相对过剩尊龙手机版◈ღ◈。但随着中小企业的逐步退出◈ღ◈，行业的供应将逐渐趋于稳定◈ღ◈。在需求端◈ღ◈，叉车和宏观经济高度相关◈ღ◈，呈现较强的周期性◈ღ◈。随着人力成本的上升（机械替代人工）◈ღ◈、快递等物流业的快速增长◈ღ◈、国外市场需求的释放及叉车的自然更新将推动叉车行业的持续发展◈ღ◈，未来的需求还有较大的上升空间◈ღ◈。

　　就国际叉车市场而言◈ღ◈，叉车的销售市场主要集中在亚洲◈ღ◈、欧洲和美洲◈ღ◈，亚洲近3年都是世界上最大的叉车销售市场◈ღ◈，其占比维持在40%左右酷盘登陆◈ღ◈，其次是欧洲和美洲◈ღ◈。就国际叉车厂商而言◈ღ◈，目前世界前十叉车企业分别由日本◈ღ◈、德国◈ღ◈、美国◈ღ◈、中国◈ღ◈、韩国五个国家的两家企业组成◈ღ◈。其中◈ღ◈，美国◈ღ◈、中国◈ღ◈、韩国叉车行业呈现双龙头格局◈ღ◈，前两大企业均排名相邻◈ღ◈，规模相近◈ღ◈。日本丰田叉车在2019 年共销售28.2 万台叉车◈ღ◈，占到全球销量比重为18.9%◈ღ◈，实现收入133.6 亿美元◈ღ◈，稳居世界第一◈ღ◈。国内叉车企业安徽合力◈ღ◈、杭叉集团营收分列第7◈ღ◈、第8◈ღ◈，仅为丰田10%左右◈ღ◈。去年受疫情的影响◈ღ◈，国外的部分订单转移到国内◈ღ◈，对国内叉车企业中短期形成实质性的利好◈ღ◈。

　　行业集中度在持续提升◈ღ◈。2019年◈ღ◈，全球销量前五企业的市场占有率超过60%◈ღ◈，未来有望进一步提高◈ღ◈。在全球化战略布局上◈ღ◈，丰田和凯傲领先优势明显◈ღ◈，其国际化路径值得国内厂商借鉴◈ღ◈。

　　在国内市场上◈ღ◈，随着国产品牌的崛起◈ღ◈，外资品牌在国内的市场占有率持续走低◈ღ◈，从2015年的17.5%下降到2020年8月的7.9%◈ღ◈。

　　国内企业行业集中度也在持续走高◈ღ◈，行业的盈亏平衡点不断提高◈ღ◈，导致缺乏竞争力的中小企业不断退出市场◈ღ◈。从销售数量来看◈ღ◈，国内龙头企业安徽合力和杭叉集团在2020 年占全国叉车市场份额提升至53.47%◈ღ◈。除合力和杭叉外◈ღ◈，国内规模较大的叉车企业还包括龙工叉车◈ღ◈、台励福叉车等◈ღ◈。

　　国际竞争中◈ღ◈，国产品牌叉车性价比优势明显◈ღ◈。一辆常用款式的国产内燃叉车出口价格约1-1.5 万美元◈ღ◈，而丰田内燃叉车价格为1.6-3 万美元◈ღ◈，最高价格多出国产出口叉车一倍◈ღ◈；型号相同的电动叉车价格同样多出国产叉车的50%-100%◈ღ◈。凭借着成本和价格优势◈ღ◈，国内品牌的叉车在全球的销量持续提高◈ღ◈，2010-2020 年我国出口叉车数量由2.41万台增至18.17万 台◈ღ◈，年均复合增速为22.39%◈ღ◈，预计未来的增速会放缓◈ღ◈，但增长趋势不会改变◈ღ◈。

　　随着国家对环境保护越来越重视◈ღ◈，工业车辆的产品结构不断优化◈ღ◈，传统内燃叉车的产能逐步缩减◈ღ◈，朝向细分化◈ღ◈、无人智能化◈ღ◈、新能源化迈进◈ღ◈。2020 年国内电动叉车销量占比首次超过内燃叉车◈ღ◈。此外◈ღ◈，在出口的销量结构中尊龙手机版◈ღ◈，电动车的占比已经达到70%左右◈ღ◈，比例远高于国内的50%◈ღ◈，未来我国电动叉车比例将持续提升◈ღ◈。在智能化上酷盘登陆◈ღ◈，随着物流行业的快速发展◈ღ◈，AGV无人叉车的需求不断涌现◈ღ◈，智能仓储业务将增加叉车的应用场景和跟新叉车的产品置换迭代◈ღ◈，贡献新的增量需求◈ღ◈。

　　从2019年的数据来看◈ღ◈，国内叉车龙头企业安徽合力◈ღ◈、杭叉集团营收分列全球的第7◈ღ◈、第8位◈ღ◈，仅为丰田10%左右◈ღ◈。而在销量排名上◈ღ◈，安徽合力◈ღ◈、杭叉集团分列全球的第3◈ღ◈、第4位◈ღ◈，离第一的丰田还有较大差距◈ღ◈。国内品牌在人工成本上具有极大优势◈ღ◈，产品性价比高◈ღ◈，在国外的中低端市场极具竞争力◈ღ◈。随着国内技术水平的提高◈ღ◈，未来高端产品势必也将有国产品牌的一席之地◈ღ◈。

　　国内叉车行业的龙头为安徽合力和杭叉集团◈ღ◈，这两家企业过去5年的市占率在逐年上升◈ღ◈，截止2020年◈ღ◈，合计市占率已经超过53%◈ღ◈。大型叉车企业生存能力强于中小企业◈ღ◈，伴随竞争◈ღ◈，行业格局将持续优化◈ღ◈，龙头的市占率将持续提升◈ღ◈。

　　1）挖掘机国内销量在今年4月份同比出现下降◈ღ◈，机械制造行业有一定概率要开始走下行通道◈ღ◈，未来几年业绩可能会出现回落◈ღ◈；（周期风险）

　　2）行业竞争格局可能出现恶化◈ღ◈，企业间如果发动价格战◈ღ◈，行业的整体盈利水平都将面临下滑的压力◈ღ◈；（竞争格局风险）